20 години печелим заедно
Intelegerea scandaloasa dintre formatorii de piata din anii 90 a determinat Securities and Exchange Commission sa emita in 1996 Regulamentul de Administrare al Ordinelor pentru a proteja ordinele limita ale clientilor si pentru a creste transparenta pietei NASDAQ.
Sistemele electronice de comunicatii (ECN) au devenit rapid niste locuri populare pentru afisarea ordinelor limita, devenind un concurent puternic pentru NASDAQ. Acest trend a prins avant in 2001 atunci cand introducerea sistemului zecimal, aparut in timpul celei mai mari crize a pietei de actiuni de dupa al Doilea Razboi Mondial, a zdrobit marjele si profiturile in lumea formatorilor de piata.
Creat de fostul trader Jerry Putnam si realizat prin tehnologia de creare de software Townsend Analytics, Archipelago a fost printre primele ECN-uri, impreuna cu Instinet, Island si Bloomberg Tradebook, care a fondat afacerea agentiei de brokeraj in 1969.
Spre deosebire de bine cunoscutele Instinet sau Island si Tradebook, care s-au bucurat de un sprijin puternic de la dezvoltator, Archipelago s-a straduit din greu sa gaseasca lichiditate la inceput. Putnam a conceput modelul ECN „de executie”: daca ordinului nu i se gaseste imediat corespondentul in registrul Archipelago, Archipelago va cauta un corespondent in alta parte.
Ca si o cvasi-piata, ECN-urile au imbratisat conceptul de bazin inchis de lichiditate. Modelul de executie a ECN-ului lui Putnam a modificat aceasta notiune, de aici si numele de Archipelago, o alternativa ingenioasa la Island.
In 1998, SEC a emis Reglementarile ATS, care, pe langa alte subiecte, abordeaza conditiile in care un sistem de tranzactionare alternativ se poate inregistra ca bursa in loc de dealer-broker. Dornici sa colecteze venituri din date de piata, cateva ECN-uri, inclusiv Archipelago, au depus actele initiale, dar aveau putine sperante ca SEC va luat act de ele.
Putnam s-a gandit la o ruta alternativa: in iulie 2000, Archipelago a demarat un parteneriat cu Pacific Exchange (PCX), care a devenit o organizatie auto-reglementatoare pentru piata electronica denumita ArcaEx. Bursa opereaza astazi pe platforma Sun Microsystems Solaris, si se ocupa cu tranzactionarea de actiuni listate pe New York Stock Exchange si Nasdaq, precum si a ETF-urilor listate pe American Stock Exchange.
In ianuarie 2005, Archipelago Holdings a anuntat ca planifica achizitionarea PCX Holdings, care ofera ArcaEx sansa de a deveni prima bursa din SUA care tranzactioneaza electronic atat actiuni, cat si optiuni.
Archipelago a crescut atat organic, cat si prin achizitii, completandu-si fuziunea cu Redibook in 2002. Achizitia Globenet in acelasi an a permis ArcaEx sa intre in arena OTC Bulletin Board, care sunt tranzactionate prin sistemul sau ArcaEdge.