Requote

Articol publicat in data de 27 septembrie in Economic Times

1. Ce inseamna exact termenul “requote”?

Termenul “requote” il gasim adesea in tranzactionarea pe pietele lichide, in care exista o volatilitate ridicata, precum piata valutara. In tranzactionarea forex, termenul “requote” reprezinta imposibilitatea brokerului de a oferi pretul la care un trader doreste sa deschida o tranzactie.

2. Care sunt cauzele care provoaca acest eveniment?

Aparitia mesajului “requote”, de cele mai multe ori, se datoreaza unei piete foarte volatile, pe parcursul unur stiri sau evenimente importante. Acest eveniment se manifesta atunci cand un trader doreste sa introduca un ordin in piata dar pana la momentul primirii acestui ordin de catre broker, piata s-a miscat foarte repede la un alt nivel, astfel incat brokerul nu a avut timpul necesar pentru introducerea ordinului la pretul dorit de trader. Mesajul de recotare va aparea in cadrul platformei de tranzactionare pe care o foloseste traderul, instiintandu-l pe acesta ca pretul s-a schimbat, oferindu-i astfel posibilitatea de a accepta sau nu noul pret. Pretul poate fi atat mai mare, cat si mai mic decat pretul la care traderul a dorit sa initieze o tranzactie. Acest lucru nu este neaparat in dezavantajul traderului, depinzand in cele din urma de pozitia pe care traderul doreste sa o deschida, cumparare sau vanzare. Pentru o tranzactie de cumparare orice recotare sub pretul dorit va fi in favoarea traderului, cum o recotare peste pretul dorit va fi in defavoarea acestuia. Acelasi lucru este valabil si pentru o tranzactie de vanzare.

Majoritatea brokerilor au la randul lor alti brokeri sau furnizori de lichiditate de la care preiau cotatiile unor instrumente financiare. Daca acestea se modifica foarte repede, brokerul nu mai poate oferi clientului sau cotatia la care acesta doreste sa deschida o anumita tranzactie deoarece nici brokerul sau furnizorul sau de lichiditate nu mai poate oferi pretul transmis in numele clientului.

Din punct de vedere tehnic, aparitia acestui eveniment se datoreaza existentei a doua tipuri de executii a unui ordin:

1. Instant execution – Brokerul este obligat sa execute ordinul la pretul dorit de trader, sau sa nu-l execute deloc. In acest caz, o modificare a pretului duce la aparitia evenimentului “requote”.
2. Market execution – Brokerul executa ordinul la pretul din piata, neavand insa certitudinea ca acel pret este cel pe care il doreste traderul. Prin acceptarea acestui tip de executie traderul accepta pretul oferit de catre broker indiferent daca acesta este mai mare sau mai mic decat cel la care doreste sa initieze o tranzactie. In acest caz brokerul nu va trimite un nou pret de recotare.

In ambele situatii traderul poate avea un pret diferit de cel la care doreste initierea unei tranzactii, fiind diferit doar mecanismul de executie.

3. Cum poate fi evitata aceasta situatie?

Exista mai multe metode de a evita aparitia evenimentului de recotare. Cea mai buna metoda  este de a utiliza ordine limita, in care sa precizam pretul la care dorim sa deschidem o tranzactie, incluzand aici orice pret mai bun decat pretul specificat. Prin acest ordin brokerul va deschide tranzactia doar in cazul in care pretul din piata este cel putin acelasi, daca nu mai bun, decat cel impus de client. Daca parametrii setati de trader vor fi in conformitate cu pretul din piata, brokerul va executa ordinul, daca nu acesta se anuleaza.

O a doua metoda de evitare a recotarii, folosita de cea mai mare parte a traderilor este utilizarea optiunii de setare a unei deviatii de la pretul la care dorim sa initiem o tranzactie. Aceasta consta in stabilirea unei variatii minime a pretului la care suntem dispusi sa acceptam deschiderea unei tranzactii. Daca pretul din piata se afla in interiorul intervalului de variatie setat de trader, atunci ordinul se va executa, daca nu acesta va primi un nou mesaj de recotare. O deviatie de 1-2 puncte reprezinta o setare normala pe o piata cu o volatilitate ridicata.

In cazul executiei la piata a ordinelor, nu exista posibilitatea de setare a unui astfel de parametru, ceea ce inseamna ca pretul nu va fi cunoscut decat in momentul acceptarii ordinului de catre broker. Acesta poate fi diferit de pretul la care s-a dorit deschiderea tranzactiei, ceea ce duce la concluzia ca, ar fi de preferat ca traderii sa fie anuntati de o anumita recotare.

4. Este requote-ul o problema pentru investitorii romani?

Recotarea este un fenomen intalnit in piete specifice si nu o regasim in piata de capital romaneasca. Investitorii romani care tranzactioneaza pe pietele financiare internationale, in special Forex, pot intampina situatii de recotari ale anumitor instrumente, insa nu trebuie considerat acest lucru obligatoriu o problema.

Daca aceste recotari apar intr-un moment in care piata are o evolutie mai putin volatila atunci ar putea exista anumite probleme privind lichiditatea brokerului, ceea ce poate determina multi investitori si traderi sa isi schimbe brokerul. Daca recotarile apar in momentul unor evenimente importante in piata, determinand o crestere considerabila a volatilitatii, atunci brokerul nu poate fi considerat responsabil pentru recotari, deoarece majoritatea intermediarilor din piata vor intampina aceeasi problema.